新闻是有分量的

关于贸易放缓的原因应该怎么办?

中国最近允许人民币小幅贬值的决定引起了全球股市的短暂恐慌。 这种极端反应的背后是对中国经济增长放缓的担忧及其对世界其他国家对中国出口的影响。 但这些贸易问题并不仅限于与中国的贸易。 事实上,过去四年来,世界贸易,即过去几乎是世界国内生产总值(GDP)增长率两倍的商品和服务的出口和进口总和。 根据历史关系,世界贸易增长速度应比实际增长1.5%至2%。

广告

由于出口疲软以及国内增长缓慢以及美国利率上升的前景,大多数国家,无论是先进国家还是发展中国家,都允许其货币兑美元汇率下滑。 直到最近,中国在抵制这一趋势方面脱颖而出,而且几年来确实看到美元大幅升值。 因此,毫不奇怪,许多人看到它的突然变化当然不仅表明中国存在深刻的麻烦,而且还为打破破坏稳定的货币竞争打开了大门。

这些令人不安的事态发展提出了一个重要问题:贸易放缓是否需要政策制定者采取具体步骤,而不是继续努力重新启动国内经济增长? 答案是“不”,但要得出这个结论,我们需要了解导致世界出口大幅下滑的原因。

经济学家普遍认为,周期性因素在贸易放缓中起到了非常重要的作用。 更具体地说,全球金融危机对经常交易的地区和行业产生了不成比例的严重影响。 正在努力从长期主权债务危机中复苏的欧盟约占世界产出的五分之一,但约占世界贸易的三分之一。 此外,面对需求低迷,发达国家的公司推迟更换机器,而紧张的消费者推迟购买房屋,家具和洗衣机。 这些投资产品的生产需要大量来自各国的原材料,零部件的来回,因为它们通常是所谓的全球价值链的核心。 例如,投资品的进口含量估计是消费品的两倍,而投资品的交易量很大,因此投资下降对贸易产生很大的不成比例的影响。 投资放缓 - 最近已扩散到发展中国家 - 加上欧洲经济衰退可能很容易占世界贸易相对于GDP增长放缓的一半以上。

如果将贸易放缓作为一种周期性现象的这种解释是正确的,那么一旦世界经济回归其趋势增长道路,贸易增长很可能会恢复到更接近其惯常的快速步伐。 政策制定者除了授权重新点燃经济增长之外,没有任何新的,额外的或具体的要求,这当然是一个足够高的订单。 然而,必须避免的是政策制定者误解出口缓慢是由于贸易伙伴的货币操纵或保护主义造成的,这可能很容易引发竞争。 这使我们陷入贸易放缓的下一个重要原因。

随着柏林墙的倒塌和经济稳定增长的背景,在20世纪90年代和21世纪初的大部分时间里,贸易以历史标准迅速增长。 随着苏联解体,东欧和越南进入市场,印度也进行了大规模的贸易自由化,最重要的是,中国迅速融入世界市场。 在这个过程中,生产模式沿着新的比较优势线重新塑造,出现了大量新的贸易和外国投资机会。 在20世纪90年代,世界贸易增长速度比GDP增长快近3%,相比1950年至1990年每年增长1.5%左右。然而,中央计划的转变基本完成,并且这种一次性推动世界贸易增长在可预见的将来不太可能重演。 政策制定者无法改变这一事实,只能相应地调整其出口预期。

提出解释贸易放缓的另一个论点是,运营全球价值链的需求正在下降。 该论点认为,中国正在重新调整经济,使其远离出口和制造业,转向消费和服务业以及国内市场,并且正在迅速学习如何在国内生产复杂的零部件,而不是进口。 与此同时,美国公司越来越意识到协调全球生产链的成本,并将生产带回国内,以利用低国内能源成本和推进自动化。 虽然这些论点包含了真理的核心,但支持它们的经验证据是混合的,并且可以有不同的解释。 例如,中国出口减速和对国内需求的依赖性增加 - 这有助于减少零部件进口 - 至少部分是由于其转型的结束以及上文所述的周期性需求效应。 而且,尽管美国制造业复兴得多,但创造的新就业机会绝大部分来自服务业,制造业就业率远低于危机前的峰值。 如果有的话,高美元可能会加强这些趋势。

但是,即使假设公司正在从全球价值链中持续退出的论点是正确的,我怀疑,这种趋势只会意味着公司已经找到了一种更有效的生产和市场方式。 政策制定者应该意识到这种趋势,但他们没有必要干涉它。

世界贸易放缓的其余可能解释是保护主义的重新抬头。 然而,在我看来,保护主义在经济放缓中发挥重要作用的证据仍然令人难以置信。 一些专家仔细审查了新保护主义的指标,例如世界贸易组织(世贸组织)秘书处,世界银行和非政府组织全球贸易警报提供的指标。 尽管巴西和印度尼西亚等一些国家制定了一系列严重影响特定行业的恶劣措施,但他们没有发现全面恶化的证据。 事实上,从更长远的角度来看,有充分的理由相信今天的贸易更加自由:根据世界贸易组织和经济合作与发展组织经济学家最近的一篇论文,在过去20年中,世贸组织成员国的关税下降了15%,运输成本从贸易价值的7%持续下降到5%。 此外,发展中国家80%的出口产品今天进入免税国家,而20年前这一比例为55%。 人们也无法忽视这样一个事实:互联网和电子商务的传播催生了众多“微型跨国公司”,这些小公司在全球范围内出口(并购买),这种趋势必将在未来。

最后,在确定政策应如何应对巨大的贸易放缓时,重要的是要消除一种常见的误解。 这种观点认为,出口增长在刺激总需求方面发挥着重要作用。 从任何时间点的个别国家来看,都是如此,但由于世界不向火星出口,总的来说世界出口必须等于世界进口,因此世界贸易对世界总需求的影响恰好为零。 世界贸易的重要利益不是它刺激全球总需求,而是通过提高生产力来扩大全球供应。 它通过改善资本和劳动力的分配,允许公司利用巨大的全球市场和促进竞争来实现这一目标。

这就是为什么政策制定者必须首先继续防范保护主义,并通过更好的运输,通信和互联网链接加深其国家与世界的联系。 至于重新确定未来一两年贸易的快速增长,没有什么比加快国内金融危机复苏步伐的措施更为重要。

Dadush是卡内基国际和平基金会国际经济项目的高级助理。